撰文：Alvis比特币在加密货币市场的主导地位持续上升，2025年3月12日更是创下新高。同时，市场对联准会的货币政策高度关注，特别是美国通膨数据低于预期，使得降息预期升温。这一系列因素不仅影响了比特币及竞争币的价格走势，也折射出全球宏观经济和加密市场的深层变化。比特币主导地位攀升，竞争币热潮退却比特币表现优于整体加密市场尽管2025年初以来比特币价格已下跌，但相较于其他加密货币仍展现出更强的抗跌能力。Tradeview数据显示，截至3月13日，比特币的市场主导地位已达62.14%，远高于2024年12月的54%，创下了自2021年3月份以来的新高。这一趋势表明，在市场震荡的背景下，投资者更倾向于持有比特币，而不是风险更高的竞争币。比特币主导地位的持续攀升说明竞争币的短暂牛市难以为继。这种情况在2024年底已有端倪，当时竞争币在短短一个月内经历了快速上涨，但随后因宏观经济数据的变化迅速回落。市场周期与资金流向历史上，每当市场进入多头市场启动开始或尾声，比特币的主导地位往往都会上升。
这是因为在市场避险情绪升温时，投资人更倾向于转向比特币，而非风险较高的小市值加密资产。然而，从活跃用户资料来看，部分资金和链上活动正逐渐流向以太坊及其他Layer1网络，如Ton和Trx。这说明尽管比特币仍是投资者避风港，但生态活跃度方面，其竞争对手正在迎头赶上。市场情绪回暖，长期持有者占主导在比特币本身的市场数据方面，今日的换手率有所下降，而美股的VIX恐慌指数也呈现下跌趋势，显示市场情绪正在逐步修复。然而，尽管恐慌情绪有所缓解，目前换手率和VIX仍处于相对较高水平，这意味著市场尚未完全走出波动区间。值得注意的是，CME比特币期货价格距离短期最后一个缺口仅剩不到150美元，如果市场情绪保持稳定且未出现新的利空因素，那么这一缺口有望在明日得到回补。此外，美股表现良好，那斯达克指数上涨1.22%，标普500指数上涨0.49%，如果美股盘后市场未出现意外变动，或将进一步提振市场信心。从筹码数据来看，93,000美元至98,000美元区间的密集筹码区域仍然保持稳固，未出现恐慌性抛售的迹象。这显示该区间的投资者大多选择继续持有，而非因短期回调而割肉离场。
部分投资者虽然在这一价格区间遭遇浮亏，但市场数据表明，他们正在逐步转变为长期持有者，使得价格的下跌不再引发大规模的恐慌性抛售。这一趋势表明，市场结构正在发生变化，更多的筹码正由短期投机者转移到长期持有者。未来，比特币若重新回到95,000美元可能会面临一定的抛压，但在此之前，市场主要受到超短期投资者的影响，从换手率的数据中也能明显看出这一点。利率政策成为市场关键变量联准会延后降息，比特币承压2025年1月，联准会在最新一次议息会议上决定维持利率不变，理由是美国就业市场依然强劲，经济数据不支持立即降息。这项决定强化了市场对联准会继续采取鹰派立场的预期，导致包括加密货币在内的风险资产承压。自联准会1月29日宣布维持利率以来，比特币现货价格已从109,000美元（2024年12月高点）下跌至83,550美元（截至3月13日），跌幅接近25%。值得注意的是，竞争币的跌幅更大，反映出市场避险情绪加剧。聪明的交易者已经从竞争币撤出，并转向比特币以减少损失。尽管比特币本身价格回落，但相较于整个加密市场仍表现较佳。
CPI数据低于预期，降息或提前到来最新公布的美国2月消费者物价指数（CPI）数据低于市场预期，使得市场对联准会年内降息的预期升温。数据显示，CPI年率为2.8%，低于先前预期的2.9%，整体CPI也下降了0.1%。这讯号强化了市场对联准会年内降息的信心。21Shares加密研究策略师MattMena指出，通膨数据的下降可能促使联准会加快降息步伐，而降息通常会为市场提供更多流动性，进而推高比特币和其他风险资产的价格。Mena进一步分析：市场目前预计5月份降息的可能性已上升至31.4%，较上月增长三倍，而年底前降息三次的预期则跃升至32.5%。甚至有21%的市场参与者认为，联准会可能会降息四次。川普政府政策与市场博弈川普能否推动降息？尽管市场预期联准会可能在2025年内降息，但联准会主席鲍尔（JeromePowell）及其他官员的发言表明，他们并不急于采取行动。例如，联准会理事克里斯多福沃勒（ChristopherWaller）在2月17日的演讲中强调，央行应在通膨进一步下降前保持耐心，不急于降息。
然而，美国政界对于利率问题的关注度却在上升。市场分析师AnthonyPompliano甚至猜测，川普政府可能会透过制造市场震荡来迫使联准会降息。3月10日，Pompliano在社群媒体上指出：川普政府可能故意制造市场恐慌，以推动联准会在2025年更快采取降息行动。债务问题或成为降息关键驱动力除了政治因素外，美国债务问题也是影响降息决策的核心变数。根据KobeissiLetter的数据，美国政府需要在2025年前完成9.2兆美元的债务再融资。如果无法以较低利率完成再融资，国家债务总额（已超过36兆美元）的利息负担将进一步增加。由于这项风险，川普政府已将降息作为经济政策的核心目标。分析家认为，如果市场继续低迷，川普可能会加强对联准会的施压，试图迫使其放松货币政策。比特币未来走势展望目前来看，比特币的价格走势主要受到宏观经济政策、市场流动性以及投资者风险偏好的影响。从短期来看，联准会的决策将成为市场关注的焦点：如果联准会提前降息，比特币有望受益，价格可能迎来反弹。如果联准会继续维持鹰派立场，比特币短期内可能继续承压，市场资金可能进一步向比特币聚集，削弱竞争币的市场地位。
